中国人民银行开展8000亿元买断式逆回购

央行近日发布公告，为了维护银行体系的流动性充裕，将在2026年3月6日通过固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，开展一次大规模的买断式逆回购操作，总额达到8000亿元，期限为三个月（91天）。这次操作是为了对冲当日到期的10000亿买断式逆回购，呈现出缩量续作的特点，净回笼资金达2000亿元。这是自2025年6月以来首次对三个月期买断式逆回购进行缩量操作。

此次“缩量续作”并非市场所担忧的流动性收紧信号，而是央行流动性管理策略更加精准与灵活的体现。在公开数据中，我们看到央行在2026年1-2月期间，已经通过买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖等多种工具，累计投放中长期资金近2万亿元。在此背景下，适度调整单期操作量有助于平滑流动性波动，实现流动性管理的“削峰填谷”。

当我们观察整个三月的流动性供求状况时，不难发现，三月的整体环境趋向宽松。春节前居民集中取现带来的现金漏损已经基本回流至银行体系，显著补充了金融机构的可用资金。作为传统财政支出大月，三月的财政资金拨付力度加大，叠加“两会”期间地方债发行节奏放缓，使得银行体系资金消耗压力明显减轻。预计三月的银行体系流动性将保持总体充裕且运行平稳。

关于市场热议的降准问题，专家认为需要结合全月中期流动性操作情况进一步观察。东方金诚首席宏观分析师王青指出，未来的降准动作还需综合考量多方面因素。而中信证券首席经济学家明明则认为，随着债供给压力的边际放缓和流动性市场的稳定，央行大幅扩张流动性供给的紧迫性并不高。招联首席经济学家董希淼则表示，虽然未来仍有可能降准，但具体的时间点取决于债券的发行节奏、信贷投放情况以及宏观经济的整体需求。

自买断式逆回购在2024年10月被引入以来，它已经成为央行丰富货币政策工具箱的关键组成部分。与MLF、国债买卖等工具协同配合，买断式逆回购增强了央行对中长期流动性的调控能力。这一系列举措标志着我国流动性管理正在稳步迈向新的阶段短中长结合、收放有序、精准滴灌。未来随着央行工具的持续创新和优化，我们有理由相信我国的流动性管理将更加精准高效。