海航控股重整计划 海航控股重整计划草案

海航控股及其旗下十家子公司所展开的重整计划，堪称近年来中国航空业规模最大的一次破产重整案例。这一事件涉及复杂的债务处理和战略重组，其背景、重整计划核心内容、执行进展与效果以及市场评价等关键要点，值得深入梳理和。

一、重整背景

受海航集团整体债务危机及新冠疫情的持续影响，海航控股在2020年末已面临严重的资不抵债困境，债务逾期，经营困难重重。为寻求转机，海南省高院于2021年2月10日裁定受理了其重整申请，并在同年10月31日批准了备受瞩目的《重整计划》。

二、重整计划核心内容

1. 战略投资者的引入是重整计划的核心部分。辽宁方大集团作为战略投资者，承诺投入380亿元（包括30亿元的风险救助金），控股航空主业，并承诺十年内不转让股权。这笔资金中约有250亿元将用于补充现金流，剩余资金则将用于清偿债务及运营。

2. 债务清偿方案是重整计划的另一重要方面。该方案采取分类清偿的方式，职工债权和税务债权将全额清偿。对于普通债权，10万元以下的部分将以现金进行清偿，超过10万元的部分则通过股票抵债（每股3.18元）或留债延期的方式解决。值得注意的是，2024年因汇率波动导致的汇兑损失，在剔除后预计净利润将为正值。

3. 股权与资产调整也是重整计划的一部分。债权人将通过信托计划持有剩余股份，而战投方在控股后将保持品牌与注册地不变。非核心资产（如地产、金融）将被剥离出售，以偿还债务。

三、执行进展与效果

重整计划的执行进展顺利。2021年10月，重整计划草案获得了高票通过，各表决组均同意该方案。在后续执行过程中，2023年已完成部分股票抵债过户，例如3,602.93万美元租赁款转换为8,186万股股票。2024年受国际航线恢复滞后、油价高企等因素影响，业绩再次出现亏损。

四、市场评价

海航控股的重整计划被誉为“史诗级重整”，该计划平衡了多方利益，确保了航空安全，并保障了中小债权人的权益。挑战仍然存在。尽管负债率有所下降，但在2024年，海航控股仍是民营航司中唯一亏损的企业。未来仍需持续优化航线，降低成本，以实现稳健发展。

海航控股及其子公司的重整计划是一个涉及复杂债务处理和战略重组的庞大项目。如需更详细的法律文本或财务数据，建议查阅海南省高院公告及上市公司披露文件。